材料制造:黑色金属景气持续变好有色金属和建筑材料景气变差

　　从基本面角度看,黑色金属订单同比下降,生产量同比下降,但主要原因在于基数效应,黑色金属PMI各分项数据12月份继续上升,景气持续变好。而有色金属和建筑材料新订单均同比下降,景气小幅回落。从超额收益角度看,黑色金属和有色金属购进价格同比上升,整体超额收益有上行空间,建筑材料购进价格同比下行,整体超额收益上行空间不大。

　　中游设备制造:金属制品景气持续上行

　　从基本面角度看,金属制品的出口订单和购进价格同比上升,整体景气持续上行。通用设备出口订单有所上升,同时产量同比也有所上升,景气回暖。专用设备的新订单和出口订单均回落,景气有所恶化。从超额收益角度看,金属制品和通用设备的购进价格同比上升能支持超额收益的上行。

　　下游消费制造:交运设备和食品制造景气好转

　　从基本面来看,交运设备制造的新订单、在手订单等需求指标上升,家电制造的出口订单同比下降,产成品库存同比上升。食品制造的新订单、生产量等需求指标均持续回升,家具的新订单、产量同比有所回落。从超额收益的角度看,交运设备同出口订单和购进价格指标相关度较高,而食品制造与需求面变量新订单、在手订单和生产量相关性较高,12月PMI数据显示,交运设备制造的购进价格同比回升,整体超额收益有上行空间,食品制造生产量的同比回升亦能够支持超额收益的上行。